IPO da Shein vem aí: como abertura de capital pode afetar ações de varejistas na B3?
O prospecto de abertura de capital (IPO) da Shein em Hong Kong trouxe novos detalhes sobre a operação da gigante chinesa e reforçou os desafios e oportunidades para o varejo de moda no Brasil.
Em análises divulgadas por XP Investimentos e Bradesco BBI, os analistas de mercado destacam que a companhia segue como uma concorrente relevante devido à sua escala global, integração vertical e preços competitivos, mas alertam que mudanças regulatórias e tributárias já começam a afetar seu ritmo de crescimento. Ao mesmo tempo, avaliam que as varejistas brasileiras listadas na Bolsa estão relativamente bem posicionadas para enfrentar a competição.
Segundo o Bradesco BBI, a Shein registrou vendas de US$ 41,8 bilhões em 2025, avanço de 8% em relação ao ano anterior, mas o crescimento desacelerou para apenas 1% no primeiro trimestre de 2026. A principal razão foi a fraqueza nos Estados Unidos, mercado que representa cerca de um quarto da receita da companhia e onde as vendas recuaram 14% no início deste ano após mudanças nas regras de importação de pequenos pacotes e a imposição de novas tarifas.
A XP destaca que o modelo de negócios da Shein continua sustentado por dois pilares centrais: uma cadeia de suprimentos altamente integrada e uma estratégia de preços agressiva. A empresa utiliza o sistema proprietário chamado Large Scale Automated Test and Reorder (LATR), que permite testar pequenos lotes de produtos, monitorar a demanda em tempo real e ampliar rapidamente a produção dos itens mais bem-sucedidos. Segundo o prospecto, a companhia trabalha com mais de 7,5 mil fornecedores e adiciona cerca de 4,7 mil novos SKUs por dia ao catálogo.
Para os analistas, essa estrutura garante ampla variedade de produtos e forte renovação de coleções, fatores que ajudam a manter a atratividade da plataforma junto aos consumidores. No entanto, a principal novidade observada pelos bancos é que a Shein vem se tornando menos dependente de brechas tributárias e mais dependente de execução operacional. O marketplace de terceiros ganhou relevância rapidamente, respondendo por 14% da receita no primeiro trimestre de 2026, ante apenas 3% em 2023.
Nesse contexto, empresas como Lojas Renner (LREN3), C&A (CEAB3), Riachuelo (RIAA3) e Azzas 2154 (AZZA3) podem continuar enfrentando um ambiente competitivo desafiador, especialmente nas categorias de moda de maior sensibilidade a preço. Por outro lado, a melhora das condições operacionais das varejistas brasileiras nos últimos anos, aliada ao fortalecimento de canais digitais e ao maior controle de estoques, tende a reduzir o diferencial competitivo que impulsionou o avanço das plataformas asiáticas em anos anteriores.