Ouro: o que é preciso para a alta voltar no 2º semestre de 2026, segundo o UBS
O ouro fechou amplo processo de valorização nos últimos trimestres, sustentado por compras recorrentes de bancos centrais, risco geopolítico crescente e preocupações com o nível da dívida pública. Nos últimos meses, porém, o metal precioso passou por um período de acomodação, perdendo parte do ímpeto quando o mercado voltou a fazer preço — e passar a demandar — uma política monetária mais restritiva por mais tempo nos Estados Unidos.
Nesse cenário, o que o UBS elege como essencial para retomar a trajetória de alta no segundo semestre de 2026? Em sua avaliação recente, o banco sinalizou que a recuperação do rali depende em primeiro lugar de um novo ciclo de repricing das expectativas de cortes de juros do Federal Reserve. Como o ouro não paga rendimento, ele costuma se beneficiar quando o custo de oportunidade de segurar o metal cai — ou seja, quando o mercado volta a apostar em flexibilização monetária.
O segundo fator estrutural é a persistência das compras de bancos centrais. O movimento de diversificação de reservas e de desdolarização segue a dorsando a demanda física, olhada pelos analistas do banco como uma fonte de suporte de fundo menos sensível ao ciclo curto de juros. Esse comprador institucional reduz a volatilidade de queda e ancora o piso do metal em momentos de aperto.
O terceiro elemento é a manutenção do prêmio de risco geopolítico e fiscal. Tensões internacionais e a trajetória da dívida dos governos são tailwinds de longo prazo que o UBS mantém para as metas de preço. Em suas projeções para 2026, o banco estima o ouro na faixa de US$ 5.900 a US$ 6.200 por onça, patamar que ainda representa fôlego de alta de cerca de 20% diante dos preços recentes, caso as condições sejam retomadas.
Para o investidor, a leitura prática é de acompanhar de perto o calendário macro dos Estados Unidos — inflação e mercado de trabalho que possam reabrir espaço para cortes do Fed — e também as notícias de novas aquisições por bancos centrais. O ouro segue, na visão do UBS, um ativo de proteção relevante, mas o timing do segundo semestre dependerá de quando essas condições convergirem.